美国：6月份通胀上升，低于预期——大华银行

大华银行集团高级经济学家Alvin Liew回顾了最新发布的美国通胀数据(7月12日)。

关键的要点

6月份美国总体消费者物价指数(CPI)月率上涨0.2%，年率上涨3.0%(5月份月率為0.1%，年率為4.0%)，低于彭博社的预期(月率為0.3%，年率為3.1%)，是自2021年3月(2.6%)以来的最低总体通胀率，也是连续第三次低于5%。核心CPI(不包括食品和能源)的增速也低于预期，6月份核心CPI月率為0.2%，年率為4.8%(彭博社预计月率為0.3%，年率5.0%)，而5月份月率為0.4%，年率為5.3%。这是自2021年8月以来核心CPI月率的最小增速，而4.8%的年率增长是自2021年11月以来首次低于5%。

美国通胀前景——考虑到迄今為止的价格轨迹，我们现在预计，到2023年底，总体通胀率可能会降至1%以下(部分原因是基数效应)，2023年的平均通胀率约為3.2%。相比之下，核心通胀继续放缓，放缓速度明显低于总体通胀，因此我们现在预计，到2023年底，核心通胀年率将放缓至3.0%，仍高于美联储2%的目标水平。我们预计全年核心通胀率平均為4.6%。侭管如此，我们认為美国CPI数据体现了明显的通缩趋势，我们预计住房成本将在2023年下半年更加明显地缓和。我们还注意到，核心通胀率和服务业通胀率仍处于高位(年率)，且仍在上升(月率)，而持续的工资增长可能仍会增加服务业成本压力。